Texto |
$ New Oriental .Us Beijing Tiempo El 24 de abril, el mercado de valores de EE. UU. Lanzó el tercer trimestre del año fiscal en el año fiscal, correspondiente a los tres meses del 23 de diciembre hasta finales de febrero de este año.En comparación con las expectativas, el rendimiento general es bueno o malo.
1. El margen de beneficio bruto está disminuyendo, y la selección del este debe llevarse a cabo:Como las directrices del trimestre anterior, el desempeño de la compañía en el tercer trimestre reflejó profundamente las necesidades educativas actuales del ciclo súper resistente.Pero las expectativas del mercado tampoco son bajas.
Sin embargo, debido a su propio ajuste comercial (el tráfico inclinado es un negocio de 1p con un bajo margen de beneficio bruto, y el aumento de la inversión con el nuevo “Viajes con Hui” y la nueva parte externa), obviamente ha arrastrado el El nivel general de margen de beneficio bruto del grupo.
Aunque la proporción de transmisiones en vivo a la valoración del grupo no es alta, representa alrededor del 10%, el mercado también puede preocuparse por si el margen de ganancias brutas indicará si el margen de los negocios educativos se ralentiza (la disminución de la utilización de equipos) .Esto requiere una combinación de la reunión telefónica para aclarar aún más la división de los ingresos del negocio del segmento.
2. Expansión y aceleración, las necesidades de educación oculta no están abrumadas:La guía de New Oriental para las expectativas de rendimiento siempre ha sido buena y completa, pero Dolphin Jun cree queLos indicadores centrales más avanzados son en realidad solo uno, “la compañía planea expandir la velocidad”.
En el mercado educativo que es menos que la demanda, el poder de fijación de precios se mantiene en manos de los grifos restantes.En otras palabras, en esta etapa, el crecimiento del rendimiento de New Oriental dependerá más del ritmo de expansión de la elección activa de la compañía.En el último año, debido a la consideración de la rentabilidad y el entorno regulatorio del grupo, la gestión de la expansión de la capacidad de la escuela es más estable en lugar de radical.
El último trimestre, la guía de la compañía para la tasa de crecimiento de la expansión de la capacidad en el año fue del 20%. %.En el último trimestre, había 843 escuelas y centros de aprendizaje, con una tasa de crecimiento de año de año del 19%, mientras que el Q3 alcanzó el 911, un aumento de año de 27%, significativamente más allá de las expectativas del mercado.
El aumento en el número de escuelas aceleró del mes anterior, lo que indica que la confianza de la compañía en el período de educación actual y futuro ha aumentado.
3. Buena guía, alteraciones a corto plazo no cambian las tendencias a largo plazo:La velocidad de expansión refleja más la tendencia de crecimiento a mitad de período de los próximos 1-3 años. Los indicadores centrales son igualmente importantes.
La guía de ingresos de la compañía en el próximo trimestre varió de $ 11-11.3 mil millones, y la tasa de crecimiento interanual del renminbi implícito fue del 34%, lo que fue un poco más de expectativas del mercado.Preste atención a si se incrementará el margen de beneficio de la compañía y el beneficio de ingresos anuales.
4. La tasa de crecimiento del agua que fluye es estable:Aunque los ingresos diferidos disminuyeron del mes anterior, fue más causado por el efecto estacional.El agua que fluye trimestralmente, que se calculó por el ingreso diferido, fue del 46% del año bajo el precio de RMB.
5. La primavera siga la explicación de la compañía de la tasa de crecimiento del número de personas en educación de calidad:En el rendimiento general, además del debilitamiento del margen de beneficio bruto, también hay un indicador operativo Dolphin Jun que no está satisfecho, es decir, 355,000 inscripción de educación no disciplinaria este trimestre, un año de crecimiento de un año de la tasa de crecimiento del año. 63%.En comparación con la tasa de crecimiento del Q2 del 65%, el Q3 no aumenta y disminuye bajo una base baja.Aquí necesitamos escuchar la explicación de la gerencia, ya sea que haya unas vacaciones en el festival de primavera este año y la influencia de la interferencia del turismo cultural.
Aunque los fundamentos son absolutamente fuertes, durante el período de un rebote significativo en el último mes, la tendencia del precio de las acciones de New Oriental no es ideal.A partir de una tendencia, se espera que el cuarto lugar se ve afectado por este problema.
De hecho, Shanghai Dolphin Jun también se ha enfatizado repetidamente que en la actualidad, aunque la selección este ha contribuido con más del 20% de los ingresos del grupo, debido a los malos modelos comerciales (baja rentabilidad), habrá una alta incertidumbre en el futuro (Star Los anclajes están fuera del evento.
Según las expectativas neutrales de Dolphin, la valoración de $ 15 mil millones (incluido el efectivo neto de $ 4.7 mil millones) después de excluir el negocio de transmisión en vivo.En el último trimestre del informe financiero, Dolphin Jun sugirió que no persiga el aumento y busque el “momento de crisis” para subir al autobús.Si los deslizamientos de tierra rentables traídos por el mercado de precios excesivos en vivo, entonces creemos que se acerca tal “momento de crisis”.
Con respecto al desempeño del negocio del segmento, la gerencia generalmente revela la divulgación relativamente detallada en la reunión telefónica.
1.En comparación con las expectativas, el rendimiento en el tercer trimestre
En términos de ingresos, los nuevos negocios (educación de calidad, máquinas de aprendizaje) en el tercer trimestre aún mantienen una alta tasa de crecimiento del 73%, mientras que estudiar negocios en el extranjero y adultos en las viejas empresas continúa acelerando, de las cuales el negocio de estudio en el extranjero ha superado el nivel antes de la epidemia.En el tercer trimestre, los ingresos generales alcanzaron un ingreso total de 1.21 mil millones de dólares estadounidenses, un aumento del 60%de año, y un aumento del 68%de 68%de año por año por RMB, superando significativamente las expectativas del mercado .
El margen de beneficio bruto tiene deslizamientos de tierra obvios, pero la probabilidad no es el debilitamiento de las necesidades de educación, sino una olla seleccionada por el Este.El costo del marketing y la gestión en el tercer trimestre de los gastos aumentó el año, pero la expansión de los ingresos fue más rápida y la tasa general se optimizó a un mejor nivel.Al final, un solo trimestre de ganancia operativa fue de 113 millones y el margen de ganancias fue del 9,4%.
2. Las pautas de ingresos son ligeramente más de lo esperado, y el teléfono de seguimiento revelará más detalles comerciales
La guía de ingresos de la compañía para el próximo trimestre varió de 11 a 1.130 mil millones de dólares estadounidenses, con una tasa de crecimiento del año de 28%a 31%. traído por la epidemia desapareció.
Desde la perspectiva del ingreso diferido, se ha producido la disminución estacional en años anteriores.
Como una gestión larga y experimentada en la industria, 68 centros/escuelas de expansión y aprendizaje en el tercer trimestre continuaron acelerándose del trimestre anterior.Además, la gerencia también aumentó el objetivo de expansión del fiscal 2024 del 20% al 30%.
Aunque se espera que la tasa de crecimiento de los ingresos disminuya, Dolphin Jun cree que desde la elección de la expansión acelerada, muestra que la compañía todavía ve señales más positivas y un entorno político más estable.
3.El nuevo negocio continúa aumentando alto, y el viejo negocio es sorprendente de lo esperado
Subdivise el rendimiento empresarial:
(1) Las nuevas empresas (educación de calidad, máquinas de aprendizaje, turismo de campamento, turismo cultural de edad avanzada, etc.) Nos preocupan más en el tercer trimestre se han recuperado ligeramente en el tercer trimestre, alcanzando el 73% del año -O de los años Alta tasa de crecimiento.Sin embargo, el número total de solicitantes en el tercer trimestre de 355,000, bajo la base baja del año anterior, la tasa de crecimiento tiene una esencia lenta
Según las directrices, se espera que el nuevo negocio siga siendo la principal fuerza impulsora del crecimiento para el año fiscal del año, y el año, el año aumentó en más del 70%.
(2) La lógica de crecimiento de la antigua empresa se debilita, pero todavía hay una lógica del aumento de la cuota de mercado
Entre ellos, la tasa de crecimiento del año de estudio en el extranjero es del 53%, y el negocio de consultoría de estudio en el extranjero aumenta en un 26%del año. de aproximadamente el 30%.El crecimiento del estudio en el extranjero también es menor de lo esperado que más personas toman la iniciativa de elegir las nuevas necesidades que se producen al estudiar en el extranjero.
En segundo lugar, el negocio de pruebas de inglés de inglés/inglés para adultos ha seguido recuperándose desde el último trimestre, el tercer trimestre ha aumentado en un 53%de año, y también hay una bonificación de base baja bajo el pico de infección epidémica.
4. El flujo de efectivo operativo cayó año -O, y hay pocas recompras
La inversión aumentó este trimestre, y el gasto de capital aumentó en casi 40 millones de dólares en el mes de los dólares estadounidenses. Es causado por el ciclo de retorno y las actividades comerciales relacionadas.A finales de febrero de 2024, el efectivo neto de la compañía en la cuenta de la compañía era de 4.700 millones de dólares estadounidenses, principalmente efectivo e inversión a corto plazo.